Deze 8 stappen kunnen je helpen bij het uitvoeren van een DCF.
Stap-voor-stap Handleiding voor een DCF
1. Bepaal de Toekomstige Kasstromen:
Denk aan deze stap als het kijken in een glazen bol. Hoeveel geld denk je dat het bedrijf in de toekomst zal verdienen?
Gebruik historische data (bijvoorbeeld de afgelopen 5 jaar) om een beeld te krijgen van hoe het bedrijf heeft gepresteerd.
Bedenk vervolgens een schatting voor de volgende 5 tot 10 jaar. Houd rekening met factoren als groei, kosten, en investeringen.
2. Bepaal de Disconteringsvoet (het 'afslagpercentage'):
Dit is het percentage waarmee we de toekomstige kasstromen 'korten' om hun waarde vandaag te bepalen.
Een veelgebruikte methode is de WACC, wat een gemiddelde is van de kosten van geleend geld (rente) en het rendement dat aandeelhouders verwachten.
Stel je voor dat dit percentage het risico vertegenwoordigt. Hoe hoger het risico, hoe hoger het percentage.
3. 'Discount' de Toekomstige Kasstromen:
Voor elk van de komende jaren, neem je de kasstroom en verlaag je deze met het 'afslagpercentage' om de huidige waarde te krijgen.
4. Bereken de Terminalwaarde (de waarde 'tot in de eeuwigheid'):
Na je projectieperiode (bijv. na 10 jaar) zou het bedrijf nog steeds geld moeten verdienen. We moeten deze 'eeuwigdurende' waarde ook schatten.
Een simpele manier is: Neem de kasstroom van het laatste jaar, stel een groeivoet voor (bijv. 2%) en gebruik de formule: Terminalwaarde = Kasstroom laatste jaar x (1 + groeivoet) / (disconteringsvoet - groeivoet).
Denk aan de terminalwaarde als een voortzetting van de kasstromen, maar in een veel vereenvoudigde vorm.
5. 'Discount' de Terminalwaarde:
Net als bij de jaarlijkse kasstromen, moet je de terminalwaarde ook 'discounten' naar de huidige waarde.
6. Tel alles op:
Voeg alle 'gedisconteerde' waarden van de jaarlijkse kasstromen samen.
Voeg daaraan de 'gedisconteerde' terminalwaarde toe.
Dit totaal is de geschatte huidige waarde van het bedrijf.
7. Bepaal de Aandelenwaarde (indien nodig):
Als je wilt weten hoeveel één aandeel waard is: Trek alle schulden van het bedrijf af van de totale waarde en deel door het aantal aandelen.
8. Dubbelcheck & Scenario Analyse:
Omdat we veel schattingen hebben gebruikt, is het goed om verschillende scenario's te proberen. Wat als de groei lager is? Wat als de kosten hoger zijn? Dit helpt je een bereik van mogelijke waardes te begrijpen.
Discounted Cash Flow (DCF) Voorbeeld:
Verwachte Kasstromen:
Jaar 1: €100.000
Jaar 2: €110.000
Jaar 3: €120.000
Jaar 4: €130.000
Jaar 5: €140.000
Disconteringsvoet: 10%
Berekening van de Huidige Waarde:
Huidige Waarde = Toekomstige Kasstroom / (1 + Disconteringsvoet)^Jaar
Jaar 1: €100.000 / (1 + 0.10)^1 = €90.909
Jaar 2: €110.000 / (1 + 0.10)^2 = €90.909
Jaar 3: €120.000 / (1 + 0.10)^3 = €90.074
Jaar 4: €130.000 / (1 + 0.10)^4 = €88.486
Jaar 5: €140.000 / (1 + 0.10)^5 = €86.058
Totale Huidige Waarde van de Kasstromen:
€90.909 + €90.909 + €90.074 + €88.486 + €86.058 = €446.436
Conclusie:
De huidige waarde van de verwachte kasstromen van het bedrijf over de komende 5 jaar, met een disconteringsvoet van 10%, is €446.436.
Een DCF-analyse klinkt misschien ingewikkeld, maar denk eraan als een manier om in de toekomst te kijken, die toekomst naar het heden te 'brengen', en op basis daarvan te beslissen wat een bedrijf nu waard is. Het is net als het proberen te bepalen hoeveel je nu zou betalen voor geld dat je in de toekomst zult ontvangen.